home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ Internet E-Mail Workshop / Internet E-Mail Workshop.iso / info / farrell. < prev    next >
Text File  |  1993-11-24  |  7KB  |  132 lines
  1.  
  2. Ron Olsen: Basic Investing Themes for 1993 and Beyond   9 Jul 93 02:28
  3. Robert Farrell, recently retired chief market analyst for Merrill 
  4. Lynch, has been named by his peers as the top market timer in the 
  5. nation for 16 of the past 17 years in an annual survey by 
  6. Institutional Investor magazine. 
  7.  
  8. Here are excerpts from a speech titled "Basic Investing Themes for 
  9. 1993 and Beyond", which he gave at the last ISI Florida Money Show. 
  10.  
  11. These ideas should prove useful to investors who are wary of current 
  12. market conditions, but who nevertheless want to maintain a position in 
  13. equities. 
  14.  
  15.                 Ron Olsen
  16.                 Boulder Colorado
  17.                 r.g.olsen@att.com
  18.  
  19. ---------
  20.  
  21. A major basic assumption I have for the stock market over the coming 
  22. decade is that consumers reached a generational peak in the 1980s in 
  23. their ability to spend and take on debt.  They will be much more 
  24. price- and value-conscious in the 1990s and will ultimately save more. 
  25. Corporations are being forced into reviewing how they do business. 
  26. They know it's less likely they will grow through raising prices. They 
  27. will have to be low-cost producers.  Here is a list of basic themes 
  28. for 1993 and beyond: 
  29.  
  30. 1)  My one basic premise is that consumer growth will be much more 
  31. selective, as spending shifts to producer growth.  Capital goods and 
  32. technology will benefit, while many consumer industries will lag. 
  33.  
  34. 2) Second, problem solvers will benefit, while those who are a source 
  35. of problems will be penalized.  The best example of this is health 
  36. care, in which companies providing lower-cost drugs and services 
  37. benefit, and those raising prices or the cost of services are hurt.  
  38. The drug companies will probably underperform for a fairly significant 
  39. time after being the best stocks to own in the last 10 years.  HMOs, 
  40. nursing homes, generic drug producers, on the other hand, will be the 
  41. beneficiaries of this change in the health care industry.  Other 
  42. problem solvers include environmental companies, infrastructure 
  43. rebuilders, and firms that do educational retraining for people who've 
  44. been let off jobs. 
  45.  
  46. 3) Cost-cutting and increased productivity will be every company's 
  47. goal, because global competition, slow economic growth, and a newly 
  48. price-conscious consumer will make it nearly impossible to expand 
  49. profitability through price increases.  This means more investment in 
  50. computer equipment, information technology, outsourcing of services, 
  51. modernization of plants, and less investment in people, which 
  52. perpetuates this cycle in which we have less consumer dominance.  
  53. Outsourcing of services would be done by companies such as the 
  54. computer firms that do the accounts payable work for a large company 
  55. such as General Motors, or a smaller firm that performs many services 
  56. for corporations that don't want to spend money on staffs of their 
  57. own. 
  58.  
  59. 4) Consumer companies that do well will be the low-cost providers. 
  60. They're going to appeal to the consumer's need to find the best price, 
  61. and those companies are likely to be the ones that gain in market 
  62. share, especially in discount retailing, manufactured housing, 
  63. specialty restaurants, and financial services. 
  64.  
  65. 5) Rapid technological change and increased productivity will favor 
  66. computer-software networking and service firms; telecommunications 
  67. service and equipment companies, including cellular, cable, fiber-
  68. optics; medical technology; electronic components; semiconductors; and 
  69. automation systems. This theme is already well-recognized in the 
  70. market, and many of these stocks are up considerably.  But I think it 
  71. is a long-term theme. It's an emerging theme that will be repeated in 
  72. this decade, so I think temporary sell-off periods, such as what went 
  73. on recently in cellular stocks because of the health scare, are likely 
  74. to prove to be a buying opportunity. 
  75.  
  76. 6) There will be rewards in capital-goods firms and small industrial 
  77. companies with global markets and increased efficiency.  Once low-cost 
  78. producers start experiencing unit-volume growth, profitability will 
  79. soar. This is likely to benefit machinery companies, construction-
  80. engineering firms, specialty chemicals companies, and specialty steel 
  81. firms, where you can see that already happening.  We are very 
  82. competitive in the world market. Railroads are supplying the lowest-
  83. cost way of transporting goods. Machine-tool companies are beginning 
  84. to pick up.  Those stocks are performing the best they have in the 
  85. last 10 years. 
  86.  
  87. 7) I think you should always look for companies in industries well out 
  88. of favor or that haven't done well.  And groups that have done poorest 
  89. in the last two years -- such as energy, gold and other non-ferrous 
  90. metals, and airlines -- could be candidates for a turnaround in 1993. 
  91. The most interesting energy areas, in my opinion, are oil drilling, 
  92. oil service, and natural gas, in particular. 
  93.  
  94. 8) Higher-than-average yields are still going to be important as a 
  95. theme, where the companies have  a dividend growth record.  But 
  96. there's still the need for recapturing lost income.  This would 
  97. suggest favorable total return for some of the electric utilities, 
  98. phone stocks, and natural gas distributors. 
  99.  
  100. 9) You should pay attention to the emerging-country international 
  101. investing theme that will continue to develop in 1993.  These emerging 
  102. countries are likely to grow much faster than the mature countries.  
  103. If it's too complicated to do yourself, then find funds that invest in 
  104. such areas as South America and the Pacific Rim.  Positions in those 
  105. areas should be part of your overall investment program. 
  106.  
  107. 10) The small-stock area will continue as a positive theme.  You've 
  108. heard a lot about it, but it is a major change; it is a change that's 
  109. going to endure for a good part of this decade.  That's where there is 
  110. the better value case, and while they are extended now, I think you 
  111. should take a look at thoses areas that have a value case, not just 
  112. the emerging-growth stocks.  So, stocks in the industrial sectors, 
  113. some insurance stocks, and the banking field are areas I think are 
  114. most interesting.  For those who are investing in mutual funds, a 
  115. combination of a growth fund, a value-oriented fund, a small-cap fund, 
  116. and a global or emerging-country fund, depending on your need for 
  117. yield in a balanced or income fund, pretty much covers many of the 
  118. potential changes that might occur in the coming environment. 
  119.  
  120. In conclusion, I have to emphasize that there will be great changes in 
  121. the 1990s.  The changes will be political, economic, technological, 
  122. and in the markets, and the changes will assure that the key to 
  123. investment success will be far different from what worked in the 
  124. 1980s. Volatility will increase with  the rapidity of change.  If 1993 
  125. turns out to be a negative-return year for the averages, as we 
  126. suspect, it should be a great opportunity to purchase the new-theme 
  127. beneficiaries. Meanwhile, as the speculative juices heat up in this 
  128. aging bull market, it may be best to keep in mind what Will Rogers 
  129. said: "It's not the return ON the money that worries me; it's the 
  130. return OF the money." 
  131.  
  132.